（来源：华鑫研究）我们最新对于10月宏观流动性展望如下，实体部门负债增速高于前值，资金面至少能保持平稳，合并来看，宏观流动性有所改善。在风格选择上，我们维持7月全社会债务数据综述中的观点，“本轮科技革命对于盈利的带动或已进入边际递减阶段，对应成长类权益资产目前的风险较高，而长债的性价比又低于价值类权益资产，因此资产配置将主要向价值类权益资产和短债集中。价值股的春天正在到来。”上周资金面继续改善，实体部门边际继续小幅扩表，合并来看，宏观流动性继续扩张，但以万得全A市盈率倒数和十债收益率比值计算的风险偏好继续下降，与宏观流动性逆向相关。金融市场方面，股跌债涨，对应风险偏好下降继续主导市场走势。9月